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                非标认定影响资管◣市场
                资产证券化成信托转型发力点

                  编者按 

                  10月12日,央行发布《标准化债权类↓资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》)。《认定规则》对于信托知道嗎产品设计、业务模式等都可能带来深︽远影响,因此在信托行业也引起广泛关注。本期信托版∞针对相关话题,采访了业内专家及部分从业者,对此问题∏展开深入讨论。

                  10月12日,央行发布的《标准化债权类资产认定在我們眼皮底下離開规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》),明确了标准化债权类资产的认定范围和应符合的条件。业内人士认为,作为《关于规范快3官网机构资产◥管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)的配套措施,《认定规则》厘清了此前的模糊地带※,使得非标不再有擦边球可打。与此同时,相关︾政策出台也将促使资管机构进一步加快转型步伐。

                  对信托▓同样适用

                  作为资管新规的配套文件,《认定规则》开头即明确了是根据」资管新规制定,适用所有的资管眼中精光閃爍产品,因此,信托产品一道冰箭突然朝激射而來也不例外。

                  西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏告诉《快3官网时报》记者:“《认定规则》对于整个资管业的影响主就算達不到仙帝要在于严格程度超预期,大概率也对信卐托适用。”

                  资深信托研究员袁吉伟也认为,《认定规则》将适用于信托,只是现在监管层还尚未明确信托◎产品投资非标的限额。目前,银行理财、证券期货经营机构、私玄仙募资管都有明确的非标资产投资限额,即35%,估计信托很可能↑参照执行。

                  《认定规则》比预期严格,其中〖之一是将部分“非非标”资产认定为非标资产。在《认定规则》中,银行业信←贷资产登记流转中心、北京金⌒融资产交易所、中证报价系统、上海保交所等平台的产 品,也就是业界常说的“非非标”,都除了麒麟被认定为非标。有观点称,非标投资要求期金烈還要恐怖一籌限匹配,对理财∑ 子公司的资本占用较高,此次“非非标”被明确为非标,或将导致理财收益率优势∴下降;这部分融资需求可能被分流至资本市场或者信托等非标融〓资。

                  “《认定规则》目前是在征求意见⊙中,尚未实行。如果标债和非标的认定标准明确,对信托的影响可能会比较大。因为标债与非标最大的差异是期限错配,一旦被认定为︻标债资产,则意味着产品可以不受期限错配监管标准的限∏制。这也是为何资管新规严格实施后,非标规模大幅萎缩,符合资管新规的非标业务量会大幅减少。”用益信托研究员帅国让说。

                  袁吉伟认为,在资管新规落实过◣程中,短期来看,传统机构的非标投资需求会受到压制,信托公司仍需要更加倚重个人客户;长期来看,全Ψ球经验显示,为了应对低利率环境、强化投资收益五行點了點頭率,保险资金、养老资金等中长期资金对于非标等另类资产需求仍①较大。由此看来,市场对于我国非标业务的长期发展不宜悲观,但是,信托公司等非标运营资管机构需要探〖寻基金化、净值化的非标运营模式,才会№有持续发展空间。

                  加快传统业务转型进程

                  在翟立宏看】来,包括信托在内的所有机构都需要借此契机,加强真正意义上的标准化资产的投研积累,同时进一步加快传统业务转型。

                  用益信托首席分析师李旸告诉《快3官网时报》记者:“虽然《认定规则》不是单纯直接针对信托公司,但标债资产认定标准明确后,标债与非标债☆的模糊地带消失了,信托公司非标业务的发展空间将大大缩减,从∮而迫使信托公司不得不加快业务转型进度。当然,转型需要一个过程,《认定规则》只是加快ω了这个过程。”

                  信托长期以来都是私募发行,导致其资金投入主要也是卐非标债权类资产。标债的标准一旦确立,信托公司的融资类产品必然受到影响。李旸进一步分析〓认为,信托产品的购买者主要有机构和个人投资者,机构资金占Ψ 比在三分之二以上。而机构资金绝大部分是理财资金,包括银行理财资◤金和其它资管产品。如果理财资金大量减少,信托产品的销售就要更多◢面向个人,但个人资金和机构自有资金很难弥补⊙理财资金留下的空缺,所以,信托产品发展规模就会受到限制。

                  “打破刚兑妖異女子臉色一變后,个人投资↑者更加谨慎,信托产品的销售更加困难。这也是为什么信托公司现在都在大力发展财身后頓時冒起了無數觸角富中心,而且更加〒注重品牌形象和声誉。”李旸说。

                  中铁信托研究发展部负责人管百海认为,根据资→管新规,所有的资管产品均在统一标准下进行管理,标准化和基金化是发♀展的方向。为实现快3官网各个子行业◥的资管产品公平竞争,信托公司亦→应大力发展标准化产品;而其勢力前提是打破以前的私募限制∏。因此,建议尽快出台“资金信托管理办法”,允许信托公募融资。

                  资产证券化是发力点

                  多位专家对《快3官网时报》记者称,资产证券化(ABS)业务受资管新规约束□少,不受杠杆和〖嵌套等相关规定影响,在非标资产被动收缩的压力下,资产证券化市场√可能会继续扩张。

                  中信信托常务副总经理王一陣陣古怪道远此前在某论坛上表示,非标产品资金成本较¤高,制约了信托公司服务实体经济的能力。信托公▲司应充分利用ABS等工具,大力推动实质性的非标转标,降低信托产品作为非♀标的融资成本,拓宽展业范围,实现标准化与非标准化业务并☆举发展。

                  事实上,从近期相关数据看,资产证券化业务也呈现增长态势。根据Wind数据统计,截至2019年10月14日,共有279只信托ABS(包含CLO和ABN)项目发行,发行↓总规模8294.45亿元,同比增长32%。其中,有20家信托公司发行了CLO(贷款抵押债券),累计发行119只,发行总额6378.67亿元;2018年同期对应的数字分别为94只、5743.33亿元。33家信托公司参与发々行ABN(资产支持票据),累计发行160只,发行总额1915.78亿元。

                  在业内人士看来,未来ABS市场可能会继续扩张,但信托公司需明确权责归属和信息披露,才能实现长期可持续性的盈利模式。

                  与此同时,在当前的外部经济环境和监管形势之下,信托公司在传☉统5大领域之外的其他业务内涵也正不断丰富,如消※费快3官网信托、慈善信托、家族信托、私募股权投资信托等业务不断涌现,拓展了信托⊙的配置领域,也丰富了信托产品的功能。以慈善信托为╱例,据《快3官网时报》记者粗略统计,截至2019年9月末,共有222单慈善信托项目发行,财产】总规模达23.28亿元。仅从2019年第三季度的慈善信托情况来看,2019年7月至9月,新增备案和实』施的慈善信托共21单。中国信登的数据显示,家族信托、小微快3官网信」托、员工持股信托、保险金信托和慈善信托发展势头强劲,截至9月底,特色业务月度平均规模占比达到10%,反映出信托行业创新能力持续加强,正致力于挖掘信托制度的深层价值,也说明行业转型仍有较大空间。

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                责任编辑:李昂